创投笔记

# 如何观察公司的护城河？#

乔尔·蒂林哈斯特

富达基金经理

在任何环境下，投资者都想找到具有定价能力的护城河。

拥有最佳定价能力的公司提供的产品独一无二，不会成为市场价格商品。这种公司很难找到替代品。 定价能力还来自于人们认为它物超所值。 例如Costco。 Costco的人都有大家庭，他们看到Costco，就会说会员费是这样的，每年可以省下几百美元，有时还能买到质量更好的东西。 会员费可以弥补Costco的利润。

或者说，当我每月花 10 美元购买 Netflix 时，我觉得这太棒了。 我并不喜欢所有的节目； 事实上，他们的很多节目我都不喜欢，但每月 10 美元，太便宜了。 他们的定价能力用掉了多少？ 这是一个需要分析师来回答的问题，即目前的涨幅是否还有更大的空间。你需要的是客户认为超值的、独特的、与众不同的东西。

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